波动加大 基金经理认为短期债市或偏震荡但仍处于顺风环境中

　　中国网财经1月17日讯(记者 张明江) 2025年开年后债市一度连跌5日，央行暂停国债买入操作也为债市带来不确定性，开年债券基金业绩整体表现不佳。不过基金经理认为债市趋势仍在，但波动率或将提高。

　　同花顺iFinD数据显示，截至1月16日，只计算中长期纯债基金和短债基金，今年年初以来可统计的4152只纯债基金中(A/C类份额分开计算)有1942只净值下跌，占比近半，平均上涨0.02%。其中有6只纯债基金年初以来累计下跌超0.40%，12只定开纯债基金涨幅在1%-3%之间。

　　另据数据显示，2024年全年债券基金业绩普遍表现优异，截至1月16日，近一年中长期纯债基金和短债基金平均涨幅仍高达4.17%，虽然基金经理普遍判断债市收益将有所下降，但依然备受投资者关注。

　　2025年债市行情又将如何发展？针对后市配置机遇，鹏华固收投资团队最新观点表示，当前基本面维持温和复苏的态势，央行维持适度宽松的取向，债市仍然处于顺风环境中。然而，收益率的过快下行可能引发央行的预期管理措施，且目前点位已隐含较大幅度的降息预期，债市收益率或在低位震荡。

　　鹏华基金债券投资一部总经理助理邓明明分析认为，2025年1月债券市场波动加大，机会与风险并存，波动区间判断重于短期方向判断。短期债券收益率迅速下行透支降息预期，市场博弈情绪浓厚。1月公布的经济数据不多，政策有效性的验证可能要等到3月中旬。因此在这个时间段内，市场仍有可能延续之前的风格特征和趋势。

　　“2024年12月利率债收益率快速下行后，后期债市短期或维持震荡”， 鹏华基金王康佳补充表示。鹏华基金债券投资一部基金经理杜培俊也认为，从当前1.6%的10年国债收益率水平展望，预计1月债市偏震荡或小幅调整。

　　摩根士丹利基金施同亮认为债市趋势仍在，但波动率或将提高。经济层面，地方财政的压力根本在于收入的下滑和人口结构变化导致的刚性支出增加，叠加地产过快进入下行周期，对2025年经济最直接的拉动或在于化债之外的财政刺激。在一定的假设下，预计消费刺激能够对冲出口下降对GDP的影响，但是持续性相对有限，预计政策会倾向股市等有财富效应的领域，以增加消费的持续性。

　　工银瑞信基金认为，在“宽货币”延续及“资产荒”背景下，中长期债市风险可控，但短期由于估值透支较多的降息预期，波动可能加剧。短期来看，春节前受居民取现、机构止盈需求影响，可能给资金面带来一定边际压力。中长期看，经济基本面修复仍需一定时间，在“适度宽松”的货币政策助力下，降息降准均可期，叠加高息资产稀缺，债市仍有较高配置价值。